مهنة المال

زينغ: بيبسي تتلقى رسالة لاذعة من المستثمرين النشطاء

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 
المصدر: http://www.flickr.com/photos/mmarshall-photography/

المصدر: http://www.flickr.com/photos/mmarshall-photography/

بيبسي (NYSE: PEP) و Trian Fund Management يتنازعان حول استراتيجية 'Power of One' المثيرة للجدل للشركة ، وفي يوم الجمعة ، قدمت الشركة التي تمتلك حصة في Pepsi تزيد عن مليار دولار حججها كتابةً. شارك Trian Partners مع الجمهور الرسالة التي أرسلتها إلى بيبسي في نهاية الأسبوع ، والآن يمكن للمستهلكين والمستثمرين والمحللين رؤية أن تريان محبط من رفض الشركة تزويد المساهمين بالمحتوى والتحليلات اللازمة لدعم إستراتيجية 'Power of One' الخاصة بها.

قام المستثمر الناشط نيلسون بيلتز ، مؤسس شركة Trian ، بحملة من أجل تفكيك وحدات المشروبات الغازية والوجبات الخفيفة التابعة لشركة Pepsi منذ الصيف الماضي ، ولكن تم إيقافه مرارًا وتكرارًا من قبل الرئيس التنفيذي Indra Nooyi ، جنبًا إلى جنب مع مجلس إدارة الشركة. انتعشت المحادثات بشكل خاص في عام 2014 ، بفضل استمرار مبيعات بيبسي المخيبة للآمال ، لكن مجلس الإدارة ظل ثابتًا في تأكيده على أن الشركة يجب أن تبقى معًا ككيان واحد. كتب إيان كوك ، المدير الرئيسي لشركة Pepsi ، رسالة إلى Peltz في أواخر شهر فبراير قائلاً: 'أكتب إليكم لأبلغكم بأن مجلس الإدارة والإدارة مرتاحون ومنسقون تمامًا في رفض اقتراحكم.' كان الغرض من هذه الرسالة أن تكون طريقة مجلس الإدارة لإخبار بيلتز بأدب بإسقاطها ، ولكن يبدو أن المستثمر لم يفهم بعد. تم الرد على هذه الرسالة على الفور بعد أسبوعين فقط ، مما أوصلنا إلى الرسالة التي رأيناها موقعة من قبل تريان ، اليوم.

كيف فقد جيمس براون وزنه

كما رأينا في خطاب تريان ، كما يتضح من السطر الأول ، 'شعرنا بخيبة أمل شديدة من رد السيد كوك في 27 فبراير على كتابنا الأبيض' ، فإن الشركة ليست مستعدة لترك المشكلة ، وتريد المزيد من البيانات المحددة التي يدعم حجة شركة Pepsi بأن وحدات المشروبات الغازية والوجبات الخفيفة يجب أن تبقى معًا. في رسالته الخاصة ، اعتبر كوك أن الكثير من بيانات تريان التي تدعم حجته الخاصة كانت 'انتقائية' و 'في كثير من الحالات ، يساء استخدامها' ، لكن الشركة تريد الآن من مجلس إدارة شركة Pepsi تحديد البيانات المحددة التي يستخدمها للتوصل إلى استنتاج مفاده أن استراتيجية 'Power of One' هي أفضل رهان لشركة Pepsi. خاصة وأن الشركة تتمسك بحقيقة أن 'ورقتنا البيضاء تستند إلى أكثر من عام من العناية الواجبة الشاملة بالإضافة إلى عقود من الخبرة في صناعة المشروبات كمورد ومنافس سابق'.

لا يعتقد تريان أن شركة بيبسي تزود مساهميها بمعلومات كافية ، ولهذا السبب تؤكد الشركة أنهم ، 'أصحاب الشركة ، محبطون'. في رسالته ، حث المجلس مجلس الإدارة على تزويد المساهمين بالمعلومات والشفافية ، ويطلب من الأعضاء معالجة 'بيانات Trian' التي عرضت سابقًا مشاركتها مع Pepsi ، وتم رفضها. كما هو موضح في خطاب تريان ، فإن 'بيانات Trian' هذه تشكل عددًا من النقاط - 10 ، على وجه الدقة - ولكن الثلاثة الأولى تتضمن التكاليف العامة المفرطة ، وانخفاض الإعلانات ، وخسائر حصة الحجم. تجادل الشركة بأنها جندت بشكل مناسب كل نقطة من هذه النقاط لإثبات حجتها لتقسيم الأعمال التجارية للوجبات الخفيفة والصودا ، في حين استمرت شركة Pepsi في التمسك بحقيقة أن البيانات 'أسيء استخدامها' في رسالتها.

المصدر: http://www.flickr.com/photos/maysbusinessschool/

المصدر: http://www.flickr.com/photos/maysbusinessschool/

في رسالته ، يتصفح Trian بجدية كل مطالباته وينتهي باستنتاج ينص على أن: 'المساهمون يمتلكون شركة PepsiCo'. تجادل الشركة ، 'باختصار ، فإن التأكيد في رسالتك على أن مجلس الإدارة قد درس بعناية اقتراحنا ورفضه سيكون كافياً إذا امتلكت الإدارة والمجلس 100 في المائة من شركة PepsiCo. قد يكون كافياً أن تقدم شركة PepsiCo أداءً متسقًا من الدرجة الأولى على مدار سنوات عديدة. ومع ذلك ، يمكن تلخيص نتائج شركة PepsiCo على النحو التالي: خلال فترة الرئيس التنفيذي لشركة PepsiCo التي تزيد عن 7 سنوات ، نما إجمالي عائد المساهمين في PepsiCo بنسبة 45 بالمائة بأقل من نصف معدل مؤشر السلع الاستهلاكية (101 بالمائة) والمنافسين مثل Coca-Cola ( 105 في المائة.) كما تأخر نمو EPS لشركة PepsiCo بشكل كبير عن نمو أقرانه '.

هل تنخفض بيبسي تحت ضغط المساهمين؟ هذا القدر غير واضح. ولكن ما هو واضح هو أن مساهمي بيبسي ليسوا سعداء - ليس باستراتيجية 'Power of One' ، وليس بأرباح Pepsi الأخيرة - ولن يلتزموا الصمت حتى تُجري Pepsi نوعًا من التغيير على الأقل.

المزيد من ورقة الغش في وول ستريت:

  • بيبسي لنيلسون بيلتز: نحن بصدد الانفصال عن محادثات الانفصال
  • فقاعات الإحباط حول قسمي الوجبات الخفيفة والصودا بشركة بيبسي المتحدة
  • شركة PepsiCo تشارك الحب: الأرباح القوية تعني أرباحًا أكبر