مهنة المال

هل يجب عليك شراء الشركات التي تعيد شراء الأسهم؟

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 

المصدر: Getty Images

ما الذي يفعله أبولو أونو الآن

يفضل المستثمرون الشركات التي تعيد شراء أسهمها. على مدار العام الماضي ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 19 في المائة ، في حين ارتفع مؤشر صندوق Powershares Buyback Achievers ETF (NYSEARCA: PKW) ارتفع بنسبة 26 في المائة.

يحب المستثمرون شراء أسهم في الشركات التي تعيد شراء أسهمها لعدة أسباب. أولاً ، عندما تقوم شركة ما بإعادة شراء أسهمها ، فإن الإدارة ترسل إشارة إلى السوق بأنها تعتقد أن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. غالبًا ما يُنظر إلى هذه الثقة على أنها مؤشر صعودي.

ثانيًا ، يعد برنامج إعادة شراء الأسهم طريقة أكثر فاعلية للشركة لإعادة رأس المال إلى المساهمين من الأرباح الموزعة ، التي تخضع للضريبة. ثالثًا ، يخلق برنامج إعادة الشراء طلبًا على أسهم الشركة ، وهذا غالبًا ما يضع حدًا أدنى لسعر سهم السهم.

ومع ذلك ، يجب ألا تشتري أبدًا أسهمًا في شركة لمجرد أنها تعيد شراء الكثير من الأسهم ، تمامًا مثلما لا تشتري أبدًا أسهمًا في شركة لمجرد أنها تدفع أرباحًا كبيرة. في حين أن هذه علامات واعدة ، إلا أنها ليست ضمانات. على سبيل المثال ، قبل الأزمة المالية ، كانت الشركات المالية تعيد شراء أسهمها بقوة. سيتي جروب (NYSE: C) أعاد شراء الكثير من الأسهم بما يزيد عن 500 دولار للسهم الواحد (معدل الانقسام) ، ويتم تداوله الآن بأقل من 50 دولارًا للسهم الواحد.

لا يجب عليك فقط تقييم الشركة قبل شراء أسهمها ، ولكن يجب أن تنظر إلى سمتين أخريين من سمات إعادة الشراء. أولاً ، هل تؤدي إعادة الشراء إلى تقليل عدد الأسهم القائمة بالفعل؟ في كثير من الأحيان ، تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم بينما تمنح في نفس الوقت خيارات الأسهم لكبار مسؤوليها التنفيذيين. بدون برنامج إعادة الشراء ، ستضعف هذه الخيارات المساهمين الحاليين ، مما يعني أنه بمجرد ممارستها ، هناك المزيد من الأسهم القائمة.

يمكن لبرنامج إعادة الشراء إخفاء ذلك. عندما تبحث عن هذا ، لا تتأكد فقط من أن تعويم الشركة (عدد الأسهم القائمة) يتقلص ، ولكن تأكد من أن هذا الانكماش يتناسب مع حجم إعادة الشراء. لذلك ، على سبيل المثال ، تأكد من أن الشركة لا تعيد شراء أسهم بقيمة مليار دولار لإخفاء 800 مليون دولار من الخيارات الممنوحة.

ميا هام يقتبس اللعب لها

ثانيًا ، تأكد من أنك تعرف من أين تحصل الشركة على الأموال التي تحتاجها لإعادة شراء أسهمها. نظرًا لبيئة أسعار الفائدة المنخفضة ، تقترض الكثير من الشركات الأموال لإعادة شراء أسهمها. هذا ليس بالضرورة أمرًا سيئًا. إذا تمكنت شركة ما من اقتراض أموال بنسبة 3 في المائة وتم تداول أسهمها بنسبة P / E تبلغ 16.7 - مما يمنحها عائد أرباح بنسبة 6 في المائة - فإن إعادة الشراء منطقية.

لكن ضع في اعتبارك أن أسعار الفائدة يمكن أن ترتفع ، وإذا حدث ذلك ، فستجد الشركة التي تعمل بهذه الطريقة صعوبة في تجديد ديونها. وبالتالي ، فإن مكاسب اليوم قد تعني ألم الغد. في النهاية ، إذا كانت الشركة تقوم بذلك ، فتأكد من أنها تفعل ذلك باعتدال ، والأهم من ذلك ، تأكد من أنها توقف إعادة الشراء إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير.

ثالثًا ، لا توجد الميزة المالية لعمليات إعادة الشراء على أرباح الأسهم إلا إذا اتبعت نهجًا مبسطًا للغاية وقمت فقط بقياس المبلغ الصافي لرأس المال العائد للمساهمين. على سبيل المثال ، قد ترى الشركة التي ترفع توزيعات أرباحها أيضًا ارتفاع سعر سهمها حيث يتدفق المستثمرون المتعطشون للعائد نحو هذه الشركة. وبالتالي ، يحصل المستثمرون السابقون على مكاسب توزيعات الأرباح ومكاسب رأس المال.

هذا لا يعني أن إعادة الشراء أمر سيء - إنه فقط أن عمليات إعادة الشراء لا تتفوق بشكل قاطع على أرباح الأسهم. ربما يكون أفضل نهج هو حل وسط: ابحث عن الشركات التي تدفع أرباحًا وتعيد شراء الأسهم. شركات النفط المتكاملة مثل إكسون موبيل (NYSE: XOM) وشركات السكك الحديدية مثل يونيون باسيفيك (رمزها في بورصة نيويورك: UNP) هي أمثلة ممتازة للشركات التي تعمل في هذا المجال. تفضل هاتان الشركتان عمليات إعادة الشراء ، لكن ثلث إجمالي رأس المال الذي يعيدانه إلى المساهمين يكون في شكل توزيعات أرباح.

يمكن أن تكون عمليات إعادة الشراء مغرية جدًا للشركة. الشركات الكبيرة التي تحقق أرباحًا في بيئة أسعار فائدة منخفضة لديها وصول سهل إلى رأس المال. عند القيام بذلك باعتدال - كما في حالة شركة إكسون موبيل - يمكن أن تكون إعادة الشراء ذات قيمة. لكن شركة مثل منطقة ذاتي (NYSE: AZO) ، التي لا تدفع أرباحًا ، والتي تقترض الأموال بقوة من أجل إعادة شراء الأسهم ، تطلب المتاعب. إذا كان هناك ركود ترتفع خلاله أسعار الفائدة وتنخفض خلاله أرباح الشركة ، فقد تتعرض لمشكلة خطيرة.

في النهاية ، بصفتك مستثمرًا ، لا يمكنك الاعتماد على عمليات إعادة الشراء لتحقيق العائدات ، ويجب عليك تجنب الشركات التي تقوم بذلك. عمليات إعادة الشراء هي جزء من صندوق الأدوات الذي يتعين على المديرين التنفيذيين تحقيق عوائد طويلة الأجل للمساهمين. ابحث عن تلك الشركات التي تعيد شراء أسهمها بحكمة. ابحث عن الشركات التي تتباطأ ، أو حتى توقف برامج إعادة الشراء عندما ترتفع أسهمها.

والأفضل من ذلك ، ابحث عن الشركات التي تتضاعف في سوق هابطة. الشركات الذكية والمتحفظة بشأن عمليات إعادة الشراء لا تخلق فقط قيمة من خلال تعظيم تخفيض التعويم ، ولكنها تشير أيضًا إلى المستثمرين أنه من المحتمل أن تتم إدارتها بشكل جيد بطرق أخرى ، وأن أسهمهم يمكن شراؤها من قبل المستثمرين على المدى الطويل.

هل ذهب سيدني كروسبي إلى الكلية

إفشاء: بن كرامر ميلر هو إكسون موبيل طويلاً.

المزيد من ورقة الغش في وول ستريت:

  • هل سيصبح جيل الألفية الجيل الضائع؟
  • واقع التقاعد: 5 مخططات تحتاج إلى رؤيتها
  • 10 ولايات الأكثر اعتمادًا على الحكومة الفيدرالية