مهنة المال

Outlook: ما وراء الكواليس باستخدام Outerwall و Netflix و IMAX

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 

عائلة نتفليكس شاهد الفيلم التلفزيوني 2

إصدارات Key Redbox هذا العام (بإجمالي شباك التذاكر المحلي بالملايين من www.boxofficemojo.com) هي على النحو التالي.

أو 10/22: قبل منتصف الليل (8 دولارات)

أو 10/29: جامعة الوحوش (268 دولارًا) ، كروودز (187 دولارًا)

إصدارات Key Redbox العام الماضي (مع إجمالي شباك التذاكر المحلي بالملايين من www.boxofficemojo.com) هي على النحو التالي.

من تزوج براينت جومبل

أو 10/23: حماية شاهد ماديا لتايلر بيري (66 دولارًا)

أو 10/30: سحر مايك (114 دولارًا)

خلال الأسبوعين المقبلين ، هناك ستة إصدارات إيجارية حققت أكثر من 50 مليون دولار في شباك التذاكر المحلي مقارنة بثلاثة إصدارات العام الماضي. يجب أن يتفوق أداء إيجارات أقراص DVD لفترة الأسبوعين المقبلين على نفس الفترة من العام الماضي ، بناءً على نتائج شباك التذاكر.

بعد التصريح السلبي وإضافة مساهم ناشط ، الحائط الخارجي (NASDAQ: OUTR) تبدو إدارة ملتزمة بنهج صديق للمساهمين. نعتقد أن التوجيهات معقولة ، وتشير إرشادات العائد على الأرباح والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة إلى أن النفقات تحت السيطرة ، ويعكس هيكل رأس المال الجديد واستراتيجية إعادة شراء الأسهم التزام الإدارة بحصاد كل النقد المتاح وإعادة مبلغ كبير إلى المساهمين.

لا يمكننا أن نقول ما يكفي عن استجابة الإدارة لمخاوف مساهمي الشركة. قدم مساهم نشط الشهر الماضي قائمة بالمخاوف ، وتناولت إدارة Outerwall جميعًا تقريبًا في مكالمة جماعية حول الأرباح. على وجه الخصوص ، نحن معجبون برغبة الشركة في إضافة طبقة من الديون وإدارة أعمالها لتوليد النقد ، والتي تنوي إعادتها إلى مساهميها.

مع التخفيضات في الإنفاق الرأسمالي والاستثمار في New Ventures ، نعتقد أن Outerwall يمكن أن تولد بشكل متحفظ ما يزيد عن 200 مليون دولار من التدفق النقدي الحر سنويًا ، ويمكنها إعادة هذا المبلغ إلى مساهميها إما عن طريق توزيعات أرباح منتظمة أو توزيعات أرباح خاصة أو إعادة شراء الأسهم أو مزيج من تلك الأشياء. نعتقد أن الشراء الأخير لـ ecoATM يمنح الشركة وسيلة للنمو ، والتي يمكن أن تدفع مضاعفاتها إلى أعلى ، ولكن من الصعب تقييم إمكانات تداول الهاتف المستعمل.

فعل مايك توملين لعب كرة القدم

نحن نتوقع نيتفليكس (NASDAQ: NFLX) للوصول في النهاية إلى سقف لنموها ، وعلى الرغم من أننا نقر بأن الخدمة مثبتة بما يكفي للسماح للشركة برفع الأسعار بشكل كبير ، إلا أننا لا نعتقد أن التقييم الحالي له ما يبرره حتى في حالة انخفاض الزيادة الكبيرة في الأسعار إلى المحصلة النهائية. افتراضيًا ، افترض أن Netflix كانت قادرة على رفع الأسعار بمقدار 4 دولارات شهريًا لكل مشترك ؛ نفترض كذلك أن المشتركين كانوا راضين جدًا لدرجة أن أياً منهم لم يغادر الخدمة ؛ أخيرًا ، افترض أن موفري المحتوى كانوا راضين بما فيه الكفاية بحيث لا يسعى أي منهم إلى زيادة رسوم المحتوى الخاص بهم.

إذا أردنا تحويل أرباح الربع الثالث سنويًا ، فإن Netflix ستحقق أرباحًا صافية تبلغ 128 مليون دولار. إذا كانت سترفع الأسعار بمقدار 4 دولارات شهريًا لمشتركيها البالغ عددهم 40 مليون مشترك ، فإن أرباحها سترتفع إلى حوالي 1.362 مليار دولار ، أو ما يقرب من 22 دولارًا للسهم. في 1 تشرين الثاني (نوفمبر) ، ارتفع سهم Netflix إلى 329.27 دولارًا أمريكيًا / سهم ، مما يعكس تقييمًا قدره 15.0 ضعفًا لهذا الرقم الافتراضي لعائد السهم الواحد. نقدم للمستثمرين العقلانيين أنه من غير المحتمل أن ترفع Netflix الأسعار بمقدار 4 دولارات شهريًا في أي وقت قريبًا. إذا تم القيام بذلك ، فإننا نعتقد أن عددًا كبيرًا من المشتركين سينهي الخدمة ، على الرغم من أننا نقر بأن الخدمة ثابتة بدرجة كافية وأن مرونة السعر من المحتمل أن تكون أقل من 1.0.

في الاستطلاع الذي أجريناه في وقت سابق من هذا الشهر ، قال 79 بالمائة من المشتركين إنهم لن يقبلوا أي زيادة في الأسعار. على الرغم من احتجاجهم ، نعتقد أن أقل من 25 في المائة سيتوقفون بالفعل إذا تم رفع الأسعار. لا يمكننا قول الشيء نفسه لموفري المحتوى.

إذا كانت Netflix ستحقق أرباحًا كبيرة ، فإننا نتوقع من مزودي المحتوى أن يطلبوا رسومًا أعلى للمحتوى ، بطريقة تشبه صفقات استوديو الأفلام مع العارضين المسرحيين. تشارك الاستوديوهات في مبيعات التذاكر ، بغض النظر عن سعر التذكرة ، على الرغم من تحديد الحد الأدنى لاستئجار الفيلم. نعتقد أن صفقات محتوى Netflix الحالية تعكس الحد الأدنى ، ونعتقد أنه إذا قامت Netflix بزيادة الأسعار ، فإن تكاليف المحتوى سترتفع في خطوة الإغلاق.

صناعة العارضين

نتوقع أن ينتهي شباك التذاكر المحلي في الربع الرابع من العام بنسبة 3 في المائة تقريبًا من قائمة الإصدارات القوية في العام الماضي مما يتسبب في صعوبة إنشاء شركات. Q4: شهدت 12 زيادة على أساس سنوي في شباك التذاكر كل شهر من ربع السنة. نعتقد أن الأسبوع الذي تلاه عيد الشكر في عام 2013 والتنفيذ الأسرع لأفلام الإصدار الواسع في أكتوبر 2012 مقارنة بعام 2013 (13 إصدارًا واسعًا في أول أربعة عطلات نهاية أسبوع في عام 2012 ، مقارنة بـ 9 إصدارًا في عام 2013) سيؤدي إلى انخفاضات في شباك التذاكر على أساس سنوي في الربع الرابع: 13 . يتجه الربع الرابع إلى الانخفاض بنسبة 3.7 في المائة حتى 3 نوفمبر.

نتوقع استمرار سوق عمليات الدمج والاستحواذ النشطة للغاية في عامي 2013 و 2014 حيث تستمر الصناعة في التعزيز. التحول إلى الرقمية ، آيماكس (NYSE: IMAX) ، والشاشات ثلاثية الأبعاد تساعد في دفع توحيد الصناعة. تم تحويل ما يقرب من 85 بالمائة من الشاشات إلى شاشات رقمية ، وبينما تحتوي معظم الدوائر على جزء من الشاشات تم تحويلها ، فإن عددًا كبيرًا (حوالي 6000 ، أو 15 بالمائة) لم يتم تحويله. يقترح لنا S-1 الأخير المقدم من AMC أن الشركة ، بمجرد أن تصبح عامة ، قد تدخل المعركة ، ونتوقع أن ترتفع أسعار الشاشات المستقلة مع زيادة المنافسة على عمليات الاستحواذ.

مايكل باتشر محلل في Wedbush Securities.

لا تفوت: أهم 5 أفلام جدل لعام 2013.