مهنة المال

CoreLogic Earnings Call Insights: توقعات EBITDA و Buyback vs Acquisition

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 

CoreLogic أعلنت (NYSE: CLGX) مؤخرًا عن أرباحها للربع الأول وناقشت الموضوعات التالية في مؤتمرها عبر الهاتف حول الأرباح.

توقعات EBITDA

Darrin Peller - Barclays Capital: أريد فقط أن تبدأ بـ - عندما تنظر إلى معدل التشغيل الفعلي ، كانت أرباحك قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين للربع الأول حوالي 116 مليون دولار. عندما تفكر في ذلك بالنسبة لتوجيهاتك للعام بأكمله ، أعني ، أنا أفهم أن الربع الأول كان أفضل من المعتاد سيكون حسب الحالة الموسمية. ومع ذلك ، عندما تفكر في - في الواقع ، فأنت تنفق أكثر على TTI في العام ولا تزال هناك بعض الموسمية والآثار الموسمية في ربع السنة مقابل أجزاء أخرى من العام ستكون كذلك. توجيه EBITDA الخاص بك من 460 مليون دولار إلى 475 مليون دولار ، يجعلني أتساءل قليلاً ، نظرًا لأنك في الربع الأول بمفردك استقراء هذا الرقم يقودك إلى نقطة المنتصف. لذا هل يمكنك أن تشرح فقط ، هل هناك أي شيء يجب أن نتوقعه من شأنه أن يؤدي إلى خفض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في الأرباع القليلة القادمة؟ ربما يتعلق الأمر بالإنفاق على التكنولوجيا أو أي شيء آخر أفكر فيه بشكل صحيح.

الجديد! اكتشف فكرة أسهم جديدة كل أسبوع بأقل من تكلفة صفقة واحدة. انقر هنا للحصول على أوراق الغش الأسبوعية للأسهم الخاصة بك الآن!

فرانك مارتل - المدير المالي: دارين ، أنا فرانك. بادئ ذي بدء ، عليك أن تأخذ في الحسبان اتجاهات إعادة التمويل ، التي أدت إلى حد ما إلى كتم الأنماط الموسمية العادية في جانب المنشأ. أعتقد أنه يتعين عليك أيضًا أن تأخذ في الحسبان - في منطقة التخلف عن السداد ، يبدأ الرهن وتستمر أحجام القروض المتأخرة في الانخفاض بمعدل من رقمين. لذلك نريد أن نتأكد من أننا لسنا فوق زلاجاتنا فيما يتعلق بإسقاط أي شيء لا يتماشى مع اتجاهات السوق في تلك المنطقة. لذلك أعتقد أن هذين هما أكبر دافعين إذا نظرت إلى الأنماط في العمل. من الواضح أننا نشعر بالرضا عن بداية العام ، لكنني أعتقد أنه من المبكر التحدث عن تغيير توجيهاتنا للعام بأكمله.

دارين بيلر - باركليز كابيتال: اسمح لي فقط بمتابعة نمو البيانات والتحليلات. أعني ، مرة أخرى ، أنك تتجه نحو 10٪ بشكل عام. كان الهامش ، من الواضح ، منخفضًا وأعلم أن بعضًا من ذلك كان الإنفاق الضريبي. أعتقد - أو ذكرتم في وقت سابق شيئًا مؤثرًا - كان في الغالب مجرد مبادرات TTI. ولكن هل يمكنك توضيح معدل نمو EBITDA - D&A EBITDA؟ ربما إذا فاتني ذلك في المكالمة في وقت سابق ، أنا آسف. ولكن ما الذي كان يمكن أن يكون لولا هذا النوع من العناصر لمرة واحدة أو العناصر غير العادية ، سيكون أكثر تشابهًا مع نمو الإيرادات؟

ما هو اسم تي جي أوشي الحقيقي

فرانك مارتيل - المدير المالي: إذن ، أعتقد أنه في الربع الأخير من العام الماضي كان هامش EBITDA يزيد قليلاً عن 26.5٪. لذا فقد صعدنا في الربع الأول من هذا العام ، ومن الواضح أننا انخفضنا بشكل طفيف عن الربع الأول من العام الماضي. السائقون الكبار هم حقًا إنفاق TTI الذي تحدثت عنه ، Darrin. ولكن كما ذكرت في ملاحظاتي ، فإننا ننفق مبلغًا لا بأس به من المال كما فعلنا في الربع الأخير من العام الماضي على زيادة قدرتنا في أعمال Doc Solutions ، وهذا أحد الأشياء. كما تحدث أناند ، نرى الكثير من الطلب من العملاء على الخدمات المتعلقة بمسائل الامتثال. لذلك نحن - الخبر السار هو أن الطلب يفوق العرض. النبأ السيئ هو أننا يجب أن نضع القدرة على التعامل مع الطلب. لذلك نتوقع أن يستمر الاستثمار خلال النصف الأول من هذا العام في التأكد من أن لدينا القدرة المناسبة ، وبصراحة المنتجات والخدمات المناسبة في هذا المجال. المجال الآخر الذي كان ضعيفًا بعض الشيء بالنسبة لنا ، وهو شركة أصغر ، هو Teletrack ، وخاصة الأعمال الائتمانية ، حيث كانت لدينا مشكلات تنظيمية في عدد من الولايات ، وكان هذا السوق بأكمله تحت ضغط كبير ومنطقة إقراض يوم الدفع بمدافع الهاون. لذلك كان ذلك قليلاً بالنسبة لنا خارج العام. لذا فهذه هي الدوافع الكبيرة للنمط الحالي في هوامش D&A. أود أن أقول إننا لم نغير منظورنا طويل الأجل ، وهذا يمثل 30 هوامش تجارية.

دارين بيلر - باركليز كابيتال: أعتقد أنه إذا كنت أتذكر الوثيقة ، فهل كان هذا هو الجنوب الشرقي - هذا هو النبات الفعلي الذي تضيفه ، أليس كذلك؟

فرانك مارتيل - المدير المالي: نحن - نعم ، في الواقع في شارلوت.

دارين بيلر - باركليز كابيتال: مجرد سؤال أخير عن التدفقات النقدية. لديك ، مرة أخرى ، 65 مليون دولار ، أو 57٪ ، أو 56٪ من EBITDA. فقط ساعدنا على فهم ، أعني ، هل هذا - هل يجب أن نفترض أننا الآن في 55٪ زائد ، هل سيبقى ذلك ثابتًا كتحويل؟ يُعتقد عمومًا أنه 50٪ ، ولكن من الواضح أنها كانت تقدم أفضل من ذلك بشكل مستمر. أي أجزاء متحركة في الربع لا ينبغي أن تعكس الأرباع المستقبلية؟

الجديد! اكتشف فكرة أسهم جديدة كل أسبوع بأقل من تكلفة صفقة واحدة. انقر هنا للحصول على أوراق الغش الأسبوعية للأسهم الخاصة بك الآن!

فرانك مارتيل - المدير المالي: الشيء المهم هو توقيت مدفوعات الضرائب إلى حد كبير. لذا في الربع الثاني سيكون لدينا مدفوعات الضرائب المقدرة ستبدأ. هذا هو الجزء المؤثر الكبير. الآن وقد مررنا بالكثير من عمليات إعادة الهيكلة الثقيلة التي كنا عليها بالتأكيد في عام 2011 ، أصبحت معدلات الضرائب طبيعية عند حوالي 40٪. لذلك سيضمن ذلك أيضًا أن يكون ذلك أكثر اتساقًا. الشيء الآخر الذي لدينا والذي يختلف قليلاً هو نمط الإنفاق على TTI ، والذي أعتقد أنه سيكون قليلاً - سوف يتقلب بشكل هامشي. إنه ليس تأثيرًا كبيرًا ، لكنه سيتذبذب بشكل هامشي بمقدار ربع ...

دارين بيلر - باركليز كابيتال: السؤال الأخير فقط وسأعيده إلى قائمة الانتظار ، فرانك. هل يمكنك المساعدة في تأطير لنا - أو ربما ، أناند ، يمكنك مساعدتنا في هذا أيضًا. أحجام الصفقات - ربما تكون موجودة في البيانات والتحليلات بشكل أساسي ، ولكن ما أنواع الصفقات التي تبحث عنها بالفعل من حيث الحجم؟

أناند ك.نالاثامبي - الرئيس والمدير التنفيذي: من الصعب قول ذلك. من الواضح أن هناك - نحن ننظر إلى الكثير من الأحجام المختلفة ، ولكن أحد الأشياء التي نحرص عليها بشدة هو التراكم والتأكد من أن شيئًا ما يأخذنا حقًا إلى المستوى التالي فيما يتعلق بالاستفادة من مجموعة البيانات الخاصة بنا. لذلك ربما إذا نظرت إلى مخطط CDS ، كان ذلك بمقياس أسعار مختلف وكان Case-Shiller في مستوى مختلف. لذلك من الصعب جدًا وضع رقم عليها.

الجديد! اكتشف فكرة أسهم جديدة كل أسبوع بأقل من تكلفة صفقة واحدة. انقر هنا للحصول على أوراق الغش الأسبوعية للأسهم الخاصة بك الآن!

إعادة الشراء مقابل الاستحواذ

كيفن ماكفي - ماكواري: فرانك ، بينما نفكر في إعادة الشراء إلى 5 ملايين من 3 ملايين ، هل لديك أي أفكار حول هذا الأمر بالنسبة لعمليات الاستحواذ؟ أعني ، من الواضح ، مع وجود المخزون عند المستوى الذي هو عليه ، ربما يكون من المنطقي استخدام المزيد من رأس المال هناك. ولكن كيف يجب أن نفكر في إعادة الشراء مقابل عمليات الاستحواذ؟ أي أفكار حول ذلك ستكون مفيدة.

فرانك مارتيل - المدير المالي: أعتقد أننا لسنا مقيدين ، في كلتا الحالتين. لذلك سنكون ، كما كنا ، عدوانيين حقًا على جبهة إعادة شراء الأسهم ، ويمكننا تحمل القيام بذلك من خلال تدفقنا النقدي وإدارة دقيقة. لذلك أنا لا أرى - إنه ليس أمرًا حصريًا للطرفين. نشعر أنه يمكننا القيام بالأمرين. كما ذكر أناند ، أعتقد على صعيد الاستحواذ أننا نريد فقط التأكد من أن عمليات الاستحواذ لدينا منضبطة وأنها تركز على قطاع D&A ، بالإضافة إلى الضرائب والفيضانات على جانب MOS.

كيفن ماكفي - ماكواري: يبدو الأمر كما لو أننا نتبع نهجًا محافظًا واقعيًا تجاه التوجيه ، لكننا رفعنا عملية إعادة الشراء ولم نغير EPS على الإطلاق. هل هذا مجرد محافظ ، أم أن آليات وقت نشرها؟ لأنني أعرف في النهاية عندما تشتري ، فإنه سيؤثر في النهاية على التأثير من منظور EPS.

فرانك مارتيل - المدير المالي: نعم ، إنه أكثر - لقد نشرناها في النصف الثاني من العام ، ولهذا كان لها تأثير هامشي أكثر.

كيفن ماكفي - ماكواري: ثم أي شيء - أعرف - في نطاق إعادة التمويل ، أي تغيير في المبلغ يكون نوعًا من الإنشاء مقابل - أو بالأحرى الشراء مقابل إعادة التمويل ، أو كيف نفكر في 1.45 تريليون دولار إلى 1.55 تريليون دولار بناءً على ما نحن لقد رأيت حتى الآن ، من عام إلى تاريخ؟

الجديد! اكتشف فكرة أسهم جديدة كل أسبوع بأقل من تكلفة صفقة واحدة. انقر هنا للحصول على أوراق الغش الأسبوعية للأسهم الخاصة بك الآن!

فرانك مارتيل - المدير المالي: ما زال متسقًا إلى حد كبير. كنا سعداء لرؤية برنامج HARP ممتدًا حتى عام 2015 من منظور دعم إعادة التأهيل ، لكن النسب المئوية للأحجام الإجمالية تظل كما هي. من المتوقع أن تنخفض من أدنى مستوى 70s إلى متوسط ​​60٪ بينما نمضي قدمًا. ولكن في الوقت الحالي ، ما زلنا نشهد نوعًا من التقسيم بنسبة 70/30 ، على الرغم من أن نشاط الشراء بدأ في الارتفاع ، كما تعلم على الأرجح.

ما هو صافي ثروة أنتوني ديفيس

نظرة فاحصة: ورقة الغش في أرباح CoreLogic >>