مهنة المال

يوافق مساهمو Brigus Gold على شراء شركة Primero للتعدين

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟

يوم الأسبوع:

النوع:

يكتب: فيلم مسلسل

الذهب والعملات والمال

في ديسمبر نحن تعلمت الذي - التي التعدين الأول (NYSE: PPP) عرضًا للاستحواذ بريجس جولد (NYSEMKT: BRD) لحوالي 220 مليون دولار من الأسهم. يوم الثلاثاء ، علمنا أن شركات الاستشارات بالوكالة مؤسسي جلاس لويس وشركاه وشركة خدمات المساهمين المؤسسيين قدمتا توصية لمساهمي شركة بريجس جولد بالموافقة على الاستحواذ. وبالتالي ، باستثناء حدث خارجي ، فمن المحتمل جدًا أن يتم الاستحواذ دون أي مشاكل.

شروط الصفقة هي كما يلي. أولاً ، سيحصل مساهمو Brigus gold على 0.175 سهم من Primero Mining. يؤدي هذا إلى زيادة عدد الأسهم القائمة في Primero من حوالي 117 مليون إلى 159 مليون. ثانيًا ، سيحصل مساهمو Brigus Gold على 0.1 حصة من شركة جديدة (تُعرف أيضًا باسم 'SpinCo') تتكون من ممتلكات Brigus الثانوية. ستمتلك Primero Mining أيضًا 10 بالمائة من الأسهم القائمة في SpinCo.

أين ذهب جيسون جاريت إلى الكلية

هناك العديد من الأشياء التي تعجبك في Primero Mining الجديد. أولاً ، تضاعف الشركة إنتاجها تقريبًا بإضافة منجم Black Fox إلى محفظتها. يقع منجم بلاك فوكس في أونتاريو ومن المتوقع أن ينتج 120 ألف أوقية من الذهب بسعر 1100 دولار للأونصة ، مما يجعل المشروع اقتصاديًا. الذهب العاصفة الرملية (NYSEMKT: SAND) تمتلك ملكية على ملكية بلاك فوكس ، مما يمنحها حق الحصول على 8 في المائة من الذهب المنتج هناك بسعر 500 دولار للأونصة. بينما تشير خطة المناجم الحالية إلى سبع سنوات من الإنتاج ، تتوقع الشركة أنها ستكون قادرة على تمديد هذا لمدة سبع سنوات أخرى على الأقل.

ثانيًا ، تنوع Primero ممتلكاتها خارج المكسيك. قبل الصفقة ، كان المشروعان الرئيسيان للشركة - سان ديماس وسيرو ديل جالو - يقعان في المكسيك. مع إضافة ملكية بلاك فوكس ، أصبحت الشركة الآن معرضة لمنجم كندي. يمكن للمستثمرين الذين كانوا قلقين من أن الحكومة المكسيكية قد ترفع الضرائب على أرباح التعدين مرة أخرى كما فعلوا في أكتوبر أن يكونوا أكثر راحة في امتلاك Primero Mining ، حيث أن الزيادة الضريبية لن تؤثر على محفظة الشركة بالكامل.

ثالثًا ، تمتلك الشركة الآن نفوذًا أكبر لارتفاع أسعار الذهب. عقار بلاك فوكس له تكاليف إنتاج أعلى من سان ديماس ، وبالتالي سترتفع قيمته بشكل أسرع مع ارتفاع أسعار الذهب. بالطبع ، يأتي هذا مع نتيجة طبيعية أنه إذا انخفض سعر الذهب ، فإن شركة Primero Mining أصبحت الآن أكثر عرضة لانخفاض الأرباح أو حتى الخسائر.

في حين أن هناك الكثير مما يعجبك في الصفقة من منظور ثور الذهب ، إلا أن هناك أيضًا بعض العيوب في الصفقة.

أولاً ، كان أحد جاذبية شركة Primero Mining هو ميزانيتها العمومية القوية التي احتوت على الكثير من السيولة مع القليل من الديون. الميزانية العمومية لـ Brigus Gold هي عكس ذلك تمامًا. الشركة الجديدة سيكون لديها 147 مليون دولار نقدا ولكن 107 مليون دولار ديون. إذا قمنا بربط هذا بالرافعة المالية المتزايدة للشركة بسعر الذهب ، فسيترتب على ذلك أن Primero Mining فقدت جاذبية الأمان هذه. ستحقق Primero Mining أداءً أفضل في بيئة ارتفاع أسعار الذهب ، ولكنها أيضًا لا تحتوي على وسادة الجانب السلبي التي تجعلها استثمارًا منخفض المخاطر.

ثانيًا ، يترتب على ذلك أنه في بيئة أسعار الذهب الضعيفة ، يمكن أن يتعرض مركز رأس المال لشركة Primero للخطر. وهذا بدوره قد يعني أن الشركة قد تواجه مشكلة في جمع الأموال لتطوير منجمها التالي ، سيرو ديل جالو. يجب أن يكلف هذا المنجم الشركة 136 مليون دولار. في حين أن لديها حاليًا 147 مليون دولار ، فمن المحتمل أن تخسر بعضًا من هذا إذا انخفض سعر الذهب. علاوة على ذلك ، وبالنظر إلى عبء الديون المكتسبة حديثًا على الشركة ، فإن قدرتها على الاقتراض مقيدة. يمكن أن يؤدي هذا أيضًا إلى تأخير بناء منجم سيرو ديل جالو في بيئة أسعار الذهب الضعيفة.

في النهاية ، يعد Primero Mining الجديد عرضًا أكثر خطورة من Primero Mining القديم. سيجد المستثمرون الذين يحبون تعدين الذهب عالي المخاطر هذا الأمر جذابًا ، حيث سترتفع الأسهم بشكل أسرع في حالة ارتفاع سعر الذهب. لقد رأينا هذا بالفعل في الأداء القوي للأسهم خلال الأسابيع العديدة الماضية استجابة لارتفاع أسعار الذهب. لكن هذه الرافعة المالية تعمل في كلا الاتجاهين ، وإذا انخفض سعر الذهب ، فإن Primero Mining لم يعد لديها تكاليف إنتاج منخفضة وموقف نقدي قوي لتحمل ذلك.