رؤى حول أرباح Arch Capital Group Ltd: عوائد حقوق الملكية طويلة الأجل وأعمال USMI
مجموعة آرك كابيتال المحدودة (NASDAQ: ACGL) أعلنت مؤخرًا عن أرباحها للربع الرابع وناقشت الموضوعات التالية في مؤتمرها الهاتفي حول الأرباح.
قواعد حقوق الملكية طويلة الأجل
فيناي ميسكويث - شركاء إيفركور: أولاً من منظور تأمين الرهن العقاري ، ما هي عوائد حقوق الملكية طويلة الأجل التي تبحث عنها؟ هل هي 15٪ أم أعلى من ذلك؟
لمن تعمل إيرين أندروز
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: حسنًا ، إنه - أود أن أقول إنها 15٪ ويمكن أن تكون أفضل من ذلك ، ولكن دعونا نبقيها عند 15٪ ؛ نحن سعداء بذلك.
أظهر محفظتك بعض الحب! انقر هنا الآن للحصول على اختيارات الأسهم لدينا بسعر خاص لعيد الحب.فيناي ميسكويث - شركاء إيفركور: وأنت تقول إن التراكم لن يحدث إلا في عام 2015 إذا تمت هذه الصفقة؟
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: لن يحدث التراكم حتى عام 2016 فعليًا. ونقدر أن هذا سينتهي على الأرجح بحلول الربع الثالث والرابع من هذا العام. هناك عملية يجب أن نمر بها. لذا ، فإن أول سنة كاملة من التشغيل ستكون '13' ؛ السنة الثانية ستكون 14. لذلك ، في هذين العامين ، لا نتوقع أي تراكم ، وبعد ذلك نتوقع أن نتراكم في عام 2016. مارك ، هل تريد إضافة أي شيء إلى ذلك؟
مارك دي ليونز - نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي وأمين الخزانة: لا ، أوافق. مجرد توضيح ، أن أول عامين كاملين هما 2014 و 2015.
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي: صحيح.
فيناي ميسكويث - شركاء إيفركور: حسنًا ، إذاً '14 ،' 15 ، بلا دخل ، و '16 ستكون على ما يرام. وبالنظر أيضًا إلى حجم رأس المال الذي تخطط لاستثماره ، فقد خططت لإنفاق حوالي 300 مليون دولار. هل تعتقد أنه يمكنك زيادة حجم ذلك بناءً على الفرص المتاحة أم أنه مبكر جدًا الآن؟
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: حسنًا ، سوف يعتمد ذلك على الفرص. تقليديًا ، كشركة ، نريد دائمًا العمل على طول الطريق مع وضع رأسمالي قوي. هذا التزام نلتزم به تجاه العملاء. هذا التزام نلتزم به تجاه وكالات التصنيف. هذا التزام نتعهد به تجاه العملاء ، باعتباره التزامًا نتعهد به تجاه وكالات التصنيف ، كالتزامات نتعهد بها تجاه موظفينا. لذلك ، اعتمادًا على مدى جودة هذا العمل ومدى جودة تغلغلنا في السوق ، سوف نتأكد من أن لدينا رأس مال كافٍ يدعم هذا العمل.
أظهر محفظتك بعض الحب! انقر هنا الآن للحصول على اختيارات الأسهم لدينا بسعر خاص لعيد الحب.فيناي ميسكويث - شركاء إيفركور: السؤال الثاني حول النمو. كان نمو خطك الأعلى في قطاع التأمين الأساسي أقل مما كان عليه بعض أقرانك. لدي فضول لمعرفة وجهة نظرك فيما يتعلق بمكان التسعير الآن والمكان الذي ترغب في أن يكون عليه بحيث يمكن أن يزيد بشكل كبير من الخط الأعلى.
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: أعتقد أن الاختلاف بيننا وبين بعض منافسينا هو في الخطوط الطويلة جدًا عندما تضع في الاعتبار عائد نقدي جديد خلال مدة التزاماتهم وتقوم بهذه الحسابات. على الرغم من أن بعض هذه الخطوط تحصل فعليًا على زيادات أكبر في المعدل ، ما زلنا لا نراها تحقق عائداتنا. ولهذا السبب فإننا نمنع وحداتنا في الكتابة أكثر. لنكون أكثر تحديدًا ، بعض خطوط الإصابات الأساسية ، وبعض الخطوط الزائدة والمظلة ، كنا حذرين جدًا حيال ذلك. أي شركات عمال زائدة - خط شركات العمال ، نحن أكثر حذرا بشأن هذه الخطوط بسبب مكان وجود أسعار الفائدة. مارك ، هل تريد الإضافة إليه أو…؟
مارك دي ليونز - نائب الرئيس التنفيذي ، المدير المالي وأمين الخزانة: نعم ، دينوس. أود أن أقول - فقط مرددًا لما قاله دينوس ، زاد خط الإصابات المتخصصة خلال الربعين الماضيين من 12٪ إلى 14٪ إلى 15٪. لكن الطريقة التي ننظر بها إلى الأمر على الرغم من ذلك وكما ذكرنا من قبل ، فإن هذا هو العائد المطلق الذي تعطينا إياه تلك الزيادات ، وليس فقط حقيقة أنها تزداد. ما زلنا نعتقد أن الطريق طويل لنقطعه. فقط لإعطائك نظرة ثاقبة ، وحدة الإصابات المتخصصة لدينا في الشهر الذي مر للتو وأنت تتطلع إلى الأمام ، كتبنا بضع مئات من آلاف الدولارات من الأعمال الجديدة. لماذا؟ لأننا لا (يتعذر تمييز) هذه الأنواع من الزيادات ، لكن الهامش المطلق لم يصل بعد. لذلك ، يمكننا تقديم نفس التعليق على شركات العمل الزائدة ، ويمكننا تقديم نفس التعليق على خطوط الأعمال الأخرى ذات الذيل الأطول.
أظهر محفظتك بعض الحب! انقر هنا الآن للحصول على اختيارات الأسهم لدينا بسعر خاص لعيد الحب.قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: لكني لا أريد تضليلك. أعتقد أن السوق يتحسن ، لذلك لن نختلف مع بعض تعليقات منافسينا. ربما تختلف وجهة نظرنا حول الربحية المطلقة لفئات معينة. لطالما كنا شركة صبورة على عائدات متميزة ، لأننا لنخبرك بالحقيقة ، نحب أن ننمو بنسب عالية إذا سمح لنا السوق بذلك ، لكننا لن نتردد في الانكماش إذا لم نعتقد أننا نحصل على الحق معدل. لذا ، إنها حقيبة مختلطة الآن. لدينا قطاعات نشعر فيها بالارتفاع ونسمح للوحدات بالنمو. ومن ثم لدينا قطاعات لسنا متفائلين ونحن في الواقع نتقلص. مزيج ذلك على الرغم من أنه يعطينا نموًا ليس كذلك - أنا لست بخيبة أمل. أعتقد أن 7٪ على الشبكة وحوالي 5٪ على إجمالي مجموعة التأمين - في بيئة السوق هذه ليست نتيجة سيئة. ومن الربع الأول ، يمكنني التحدث عن 1 يناير. أعتقد أن نمونا في أعمالنا في 1 يناير كان أعلى بقليل من ذلك ، لكن شهرًا واحدًا لا يحقق ربعًا أو عامًا. لذلك ، من حيث الجوهر ، يسير الزخم في الاتجاه الصحيح بقدر ما نشعر بالقلق.
فيناي ميسكويث - شركاء إيفركور: إذن متابعة واحدة على ذلك. مجرد فضول لمعرفة ما تعتقد أن المفاضلة هي من خلال كونك أكثر تحفظًا الآن مقابل قول بعض زملائك ، سنكتب العمل الآن وفي التجديد التالي سنقوم فقط بزيادة الأسعار.
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: حسنًا ، أعني ، هذه استراتيجية تعمل أحيانًا وأحيانًا لا تنجح. إذا كنت تحب أن تكون نبيًا لترى ما سيحدث ، فقد تحدث لك أحيانًا أشياء سيئة لأنك ربما تقرأ صفحات النعي وتجد اسمك عليها. لذا ، لا أحب أن أتنبأ بالمستقبل. ما نراه نوجهك إليه. هذا هو السوق الذي تعمل به. ما تراه اليوم فإنك تتخذ إجراءات اليوم ، وإذا تغير ذلك غدًا ، فيحق لك تغيير نهجك. وهذا هو سبب كوننا شركة. سوف نولي القليل من الاهتمام للميزانيات المميزة. وحداتنا يحصلون على تخصيص رأس المال على أساس ربع سنوي ، ونعيد تقييم ذلك بناءً على ظروف السوق ، ونتوقع أن تكون المرونة من وحدات التشغيل لدينا قادرة على تعديل وتعكس ما يحدث في السوق. لذلك ، نجحت هذه الصيغة معنا لمدة 10 سنوات ولن أغيرها.
مارك دي ليونز - نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي وأمين الخزانة: وهذه الإستراتيجية التي تحدثت عنها للتو ، ليست مجرد نظرة مستقبلية في سوق التأمين ، إنها نظرة مستقبلية في الاقتصاد. لذا ، فإن الفكرة القائلة بأن الشركة كانت ستتعافى بدرجة كافية ، وأن العملاء سيكونون مستعدين وقادرين على تحقيق - دفع زيادة كبيرة في الأسعار في العام المقبل. إنه أيضًا رهان لا نؤمن به تمامًا حتى الآن.
كم يستحق بليك جريفين
الأعمال USMI
أميت كومار - مجموعة Macquarie: فقط بضع متابعات حول المناقشة السابقة حول أعمال USMI. إذا كنت تأخذ في الاعتبار الربح ، فما الذي ستعادله الصفقة على أساس السعر مقابل الحجز؟
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي: نريد أن ندفع قيمة دفترية حقيقية. لذلك ، سيعطي الربح سعرًا عادلًا بناءً على كيفية تطور الكتاب على مدار العامين الثلاثة القادمين وهذا ما تفاوضنا عليه.
مارك دي ليونز - نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي وأمين الخزانة: وهذا يجب أن - الدليل موجود في الحلوى على ذلك. نظرًا لأن الأعمال السارية يتم تتبعها خلال تلك الفترة الزمنية ، فستشير إلى دفعة أو ملاحظة إضافية ...
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: يمكن أن يكون أكثر من ذلك بكثير. يمكن أن يكون أقل من ذلك بكثير ، لكننا سنترك الكتاب يتطور وإذا كان أكثر من ذلك ، فلا مانع من دفعه. في نهاية اليوم ، نستفيد منه.
أين ذهبت روري ماكيلروي إلى الكلية
أميت كومار - مجموعة ماكواري: أعتقد أن هذا يقود إلى السؤال ذي الصلة. هل يخبرنا ذلك بشيء عن حالة السوق مع وجود العديد من الشركات التي تتداول أدناه الكتاب في أرض التأمين إذا كنت على استعداد للنظر في قطاعات أخرى؟ أعني ، هل هذا النوع من المبالغة في حالة الدورة أو ...
قسطنطين يوردانو - رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي: لا ، ليس للأمر علاقة بالدورة. لقد مررنا بهذه المرحلة الآن منذ عام 09. أندرو ريبر هو الموضوع الذي تم تعيينه من قبل كبار الخبراء في عملياتنا منذ أكثر من ثلاث سنوات. في الأصل ، كان الأمر بالنسبة لنا لمعرفة ما إذا كانت لدينا فرص إعادة التأمين ثم لاحقًا للتطور إلى فرص تأمين هنا في الولايات المتحدة وأيضًا في أجزاء أخرى حول العالم ؛ الاتحاد الأوروبي وأستراليا وأجزاء أخرى من العالم. إذن ، هذه - كانت هذه خطوة إستراتيجية من جانبنا ، ولكن في طريقتنا ، نحاول القيام بذلك عندما نكتسب المواهب وعندما نجد فرصًا لاكتساب مواهب وتراخيص إضافية وما إلى ذلك. لذلك ، فهي تسير في هذه السلسلة وليس لديها أي شيء - نحن ننظر إلى هذا على المدى الطويل. كان التأمين على الرهن العقاري موجودًا منذ فترة طويلة ، وباستثناء أربع أو خمس سنوات تم اتخاذ قرارات الاكتتاب السيئة للأسف من قبل معظم الأشخاص في المنطقة - إذا قمت بفحص تاريخ المنتج ، فقد كان خطًا مربحًا طالما تظل منضبطًا في الاكتتاب.
أميت كومار - Macquarie Group: السؤال الأخير وهذا يعود إلى ملاحظاتكم بخصوص رأس المال. ما رأيك في احتياجات رأس المال لهذا العمل؟ أعتقد أن ما أحاول أن أسأله هو أن الصفقة قد تمت ثم تكثف نوعًا ما. في ذلك الوقت ، ما مقدار رأس المال - نوع من نطاق رأس المال الذي تحتاجه وكيف يمكن أن يلعب ذلك ضد إدارة رأس المال ، دعنا نقول ، لـ 14 و 15 وأنا أحاول نوعًا من التفكير في نوع من اقتراح نسبي.
مارك دي ليونز - نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي وأمين الخزانة: حسنًا ، أعتقد ، بشكل أساسي ، عليك التفكير في رأس المال بطريقة مختلفة قليلاً. حسنًا ، أولاً ، أي قرار رأسمالي نهائي سيكون نتيجة شيئين حقًا. إنها خطة العمل الضمنية ونمونا والفرص التي نراها ، وكذلك المناقشات التي أجريناها مع GSEs وربما المنظمين الآخرين. لكنها ليست في الحقيقة نسبة علاوة إلى الفائض أو نسبة الاحتياطي إلى الفائض. إنها وجهة نظر ، دعنا نسميها ، حقًا المخاطرة في القوة على رأس المال. وكانت الصناعة تعمل بشكل عام بنسبة 20 إلى 1. هناك اختلافات في ذلك لأنواع مختلفة من الأنشطة التجارية وما إلى ذلك ، ولكن 20 إلى 25 هو ما يحدث - هذا هو ما يحدث الآن. ويتراوح عدد المنافسين الرئيسيين في تلك المساحة من 23 إلى 25 إلى 1. وهذه هي النسبة وسط المخاطرة على رأس المال. لذلك ، 20 إلى 1 ؛ سيكون 5٪؛ 25 إلى 1 ، سيكون 4٪ ، ولكن مرة أخرى ، سيكون هذا تراكمًا بمرور الوقت بشكل مباشر كدالة في خطة أعمالنا.
أميت كومار - Macquarie Group: لذا ، إذا قمت ببساطة بإضافة رقم المخاطرة الساري ، فسيكون مثل - هل يمكن بسهولة إخراج رقم رأس المال؟
مارك دي ليونز - نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي وأمين الخزانة: هذا صحيح.
نظرة فاحصة : ورقة الغش في أرباح Arch Capital >>
