تقنية

محلل: سيساعد اقتناء شركة Outerwall على EcoATM في زيادة الهوامش

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 
المصدر: http://www.flickr.com/photos/democonference/

المصدر: http://www.flickr.com/photos/democonference/

كم من المال يكسبه جيريمي لين

فيما يلي مقتطفات من تقرير جمعه مايكل باتشر من Wedbush Securities.

قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء ، الحائط الخارجي أعلنت (NASDAQ: OUTR) - المعروفة سابقًا باسم Coinstar - أنها وافقت على شراء ecoATM مقابل 350 مليون دولار نقدًا. يشمل سعر الشراء مردود بعض المديونية وتكاليف المعاملات. نظرًا لأن Outerwall لديها بالفعل حصة ملكية بنسبة 23 في المائة في ecoATM ، فإننا نقدر أن إجمالي صافي المدفوعات النقدية سيكون حوالي 270 مليون دولار. من المتوقع إغلاق الصفقة في الربع الثالث.

فكرة سهم جديد كل أسبوع بأقل من تكلفة التجارة. الآن أكثر من 50٪ خصم خلال حدث مبيعات يوم الاستقلال لورقة الغش في وول ستريت. انقر هنا لمعرفة المزيد عن أوراق الغش الأسبوعية للأسهم.

تتوقع Outerwall أن تكون ecoATM متراكمة مع EPS في 2014 وأن تحقق عائدًا إيجابيًا على رأس المال المستثمر في السنوات القادمة. نعتقد أن Outerwall لديها نقود وائتمان كافيان لإكمال المعاملة دون الحاجة إلى رأس مال إضافي ، ونعتقد أن التدفق النقدي للشركة كافٍ للسماح لها بإنهاء العام بميزانيتها العمومية سليمة وصافي النقد الإيجابي.

تقوم EcoATM بتشغيل أكشاك الخدمة الذاتية التي تقوم بتقييم وإعادة شراء الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية المستعملة (بما في ذلك الهواتف المحمولة والأجهزة اللوحية ومشغلات MP3) مقابل النقود. في معاملة نموذجية ، يضع المستخدم الجهاز في محطة اختبار ecoATM ويتم فحص الجهاز. يتم بعد ذلك تزويد المستخدم بأعلى سعر يمكن أن تجده ecoATM في الأسواق الثانوية العالمية ، وإذا وافق المستخدم على السعر ، فإنه يتلقى النقد من الكشك. معظم الأجهزة التي تم شراؤها 'تباع مسبقًا' ، مما يعني أن ecoATM لديها عقود مع شركات التجميع التي توافق على شراء أي مخزون يمكن أن يجتذب ecoATM بسعر محدد. يتيح ذلك لـ ecoATM تقديم سعر عادل للمستهلك والتأكد من أنه سيحقق عائدًا معقولاً.

تتوقع أوتر وول أن تؤدي عملية الاستحواذ إلى زيادة تعرضها للطلب المتزايد في جميع أنحاء العالم على المنتجات والأجهزة المحمولة التي تم تجديدها. وفقًا للبيان الصحفي الصادر يوم الثلاثاء ، يتم بيع 175 مليون جهاز جديد في سوق الأجهزة المحمولة المحلية سنويًا ، مع جمع 20 بالمائة فقط من الأجهزة المستخدمة وتخزين أكثر من 50 بالمائة أو التخلص منها. سوف تتنافس مع Outerwall GameStop (رمزها في بورصة نيويورك: GME) ، والتي حققت إيرادات من الهاتف المحمول بلغت 184 مليون دولار للسنة المالية المنتهية في يناير مع 30 إلى 40 في المائة إضافية من النمو المتوقع في السنة المالية: 13 (مما يعني 239 إلى 258 مليون دولار) بهامش إجمالي يقدر بنسبة 30 في المائة أو أكثر .

فكرة سهم جديد كل أسبوع بأقل من تكلفة التجارة. الآن أكثر من 50٪ خصم خلال حدث مبيعات يوم الاستقلال لورقة الغش في وول ستريت. انقر هنا لمعرفة المزيد عن أوراق الغش الأسبوعية للأسهم.

نحن نقدر أن ecoATM تولد ما يقرب من 100 مليون دولار من المبيعات من 500 كشك ، وأن الأعمال لديها القدرة على مضاعفة خلال العامين المقبلين وتقديم هوامش مماثلة لهوامش GameStop. عند 100 مليون دولار أمريكي وهامش تشغيل بنسبة 20 في المائة ، ستحقق أعمال ecoATM ما يقرب من 12 مليون دولار في صافي الدخل ، أو ما يقرب من 0.40 دولار أمريكي للسهم الواحد.

الأربعاء هو أول يوم تداول لـ Outerwall تحت اسمها الجديد وشريطها ، OUTR ، بعد أن كانت تُعرف سابقًا باسم Coinstar. لا يشجعنا التغيير إلى Outerwall ، لأننا نعتقد أن الاسم الجديد يعزز نية الإدارة لتنمية الشركة من خلال تقديم خطوط أعمال جديدة. بدلاً من ذلك ، نعتقد أن معظم المستثمرين يفضلون أن تبيع الشركة أعمالها في مجال العملات المعدنية ، وأن تسحب جميع الديون ، وإعادة شراء الأسهم القابلة للتحويل ، وإعادة تسمية الشركة باسم Redbox.

تقديراتنا تبقى دون تغيير. على الرغم من أنه من المتوقع أن يكون الاستحواذ تراكميًا في السنة المالية: 14 ، فإننا نحافظ على تقديراتنا للسنة المالية: 14 للإيرادات البالغة 2.82 مليار دولار أمريكي وعائد السهم الواحد 6.50 دولارًا أمريكيًا إلى أن تقدم الشركة إرشادات أو مزيدًا من التفاصيل حول التأثير المالي للصرف الآلي الصادري. كما أننا نحافظ أيضًا على تقديراتنا للعام المالي: 13 للإيرادات البالغة 2.56 مليار دولار أمريكي والعائد على السهم 5.60 دولار أمريكي مقابل توجيه الإيرادات من 2.385 مليار دولار أمريكي إلى 2.545 مليار دولار أمريكي وعائد السهم الواحد من 5.05 دولار أمريكي إلى 5.55 دولار أمريكي.

الحفاظ على تصنيف OUTPERFORM والسعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند 78 دولارًا ، وهو ما يعكس مضاعف 12 مرة وتقدير EPS لعام 2014 البالغ 6.50 دولارًا. هذا خصم على تقييمها التاريخي ليعكس الانخفاضات الأخيرة في الطلب على الإيجارات ، مما يزيد من المنافسة على فيريزون (NYSE: VZ) JV ، الأثر السلبي للاستحواذ على كشك NCR حتى الآن ، والربحية غير المتكافئة ، والتحديات التكنولوجية طويلة الأجل. بعد إغلاق معاملة ecoATM ولدينا رؤية أكبر ، سنعيد النظر في تقديراتنا.

أين ذهب ديرك نويتسكي إلى الكلية
فكرة سهم جديد كل أسبوع بأقل من تكلفة التجارة. الآن أكثر من 50٪ خصم خلال حدث مبيعات يوم الاستقلال لورقة الغش في وول ستريت. انقر هنا لمعرفة المزيد عن أوراق الغش الأسبوعية للأسهم.

أطروحة الاستثمار: في النهاية ، نعتقد أن Outerwall هي قصة ذات قيمة مع عائدات متكررة قوية من عملاتها وأعمال تأجير أقراص DVD ، وآفاق نمو متواضعة من امتدادات العلامات التجارية مثل تبادل بطاقات الهدايا ومبيعات التذاكر. تتطلب هذه المشاريع استثمارًا رأسماليًا متواضعًا ، ومخاطر محدودة للمخزون ، ويبدو أنها امتدادات طبيعية للأعمال الأساسية للشركة. تعد المشاريع الجديدة الأخرى للشركة أكثر طموحًا من حيث النطاق ، وعلى الرغم من أننا لا نزال متفائلين بشأن أعمال القهوة ، إلا أننا نشك في أن أيًا من الشركات الأخرى ستساهم بشكل فعال في الإيرادات على مدى السنوات العديدة القادمة.

نعتقد أن إدارة Outerwall ستتم خدمتها بشكل أفضل من خلال التركيز على حصاد التدفق النقدي. بمجرد أن تتمكن الشركة من إثبات أن أعمالها الأساسية مستقرة وليست في حالة تدهور ، نعتقد أن المستثمرين سيتبنون توسعًا متواضعًا في مشاريع جديدة. حتى ذلك الحين ، نعتقد أن المستثمرين الحاليين يجب أن يقبلوا أن أرباح الشركة ونمو التدفقات النقدية سيكونان أكثر تواضعًا لأن الإدارة تطارد فرصًا جديدة. سيؤدي هذا على الأرجح إلى خفض مضاعف Outerwall إلى مضاعف أقل من السوق.

فكرة سهم جديد كل أسبوع بأقل من تكلفة التجارة. الآن أكثر من 50٪ خصم خلال حدث مبيعات يوم الاستقلال لورقة الغش في وول ستريت. انقر هنا لمعرفة المزيد عن أوراق الغش الأسبوعية للأسهم.

تتضمن مخاطر تحقيق هدف سعر سهمنا التغييرات في توقيت إصدار الأفلام ، وتأثيرات المنافسة - من شركات تأجير الفيديو الأخرى بما في ذلك Blockbuster و نيتفليكس (NASDAQ: NFLX) وأشكال أخرى من الترفيه - التباين في طلب المستهلكين على تأجير الفيديو ، وتغير عوامل الاقتصاد الكلي ، ومخاطر سداد الديون وإعادة التمويل.

مايكل باتشر محلل في Wedbush Securities.

رؤى الاستثمار: هل ديزني شراء؟