مهنة المال

المحلل: أرخص Xbox One هو إيجابي لـ GameStop ، الصناعة

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 

المصدر: http://www.flickr.com/photos/nyctrip/

فيما يلي مقتطفات من تقرير جمعه مايكل باتشر من Wedbush Securities.

صباح الثلاثاء، مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT) عن تقديم 9 يونيو لإصدار جديد بقيمة 399 دولارًا من Xbox One لا يتضمن Kinect. الإصدار الحالي من Xbox One الذي يأتي مرفقًا مع Kinect بسعر 499 دولارًا ، علاوة على 100 دولار سوني (رمزها في بورصة نيويورك: SNE) بلاي ستيشن 4.

كم يستحق مايكل بيسلي

قامت Microsoft بتعديل استراتيجيتها بعد خسارة المعركة الأولى في حرب طويلة على وحدة التحكم. نعتقد أن فرق السعر الحالي البالغ 100 دولار بين Xbox One مع Kinect و PS4 كان مساهمًا رئيسيًا في فوز Sony في حرب وحدة التحكم من الجيل التالي حتى الآن. في 16 أبريل ، أعلنت شركة Sony عن بيع أكثر من 7 ملايين وحدة تحكم في جميع أنحاء العالم على PS4 اعتبارًا من 6 أبريل. وبالمقارنة ، في 17 أبريل ، أعلنت Microsoft عن بيع Xbox One لأكثر من 5 ملايين وحدة تحكم في جميع أنحاء العالم منذ إطلاقها.

من وجهة نظرنا ، لم تكن دلتا المبيعات مدفوعة بشكل أساسي بتاريخ إصدار Xbox One لاحقًا ، أو بسبب محتوى أقل جودة (على العكس من ذلك ، مثل EA سقوط تيتان كانت حصرية لوحدات تحكم Microsoft). بدلاً من ذلك ، نعتقد أنه في أذهان العديد من المستهلكين ، فشلت Microsoft في تبرير دفع 100 دولار أكثر من منافستها على Kinect. أعلنت Microsoft أيضًا أن Kinect سيكون متاحًا كعنصر مستقل لـ Xbox One في وقت لاحق من هذا الخريف ، على الرغم من عدم الكشف عن السعر. من وجهة نظرنا ، لا يُنظر إلى Kinect على أنه عنصر لا بد منه من قبل العديد من اللاعبين الأساسيين ، على الأقل حتى الآن ، ونتوقع معدل إرفاق متواضع كعنصر مستقل في البداية.

أعلنت Microsoft أيضًا أنه اعتبارًا من شهر يونيو ، لن يحتاج اللاعبون إلى عضوية Xbox Live Gold للوصول إلى تطبيقات ترفيهية معينة. سيتمكن مالكو Xbox One و Xbox 360 من الوصول إلى بعض تطبيقات Microsoft (بما في ذلك Internet Explorer و OneDrive و OneGuide و Skype) وتطبيقات الجهات الخارجية (بما في ذلك HBO Go و Hulu و Netflix وغيرها) مجانًا.

حاليًا ، يتعين على مستخدمي Xbox الدفع مقابل اشتراك Xbox Live Gold (60 دولارًا سنويًا) قبل الوصول إلى العديد من التطبيقات الشائعة ، بما في ذلك تطبيقات الجهات الخارجية التي تتطلب رسوم اشتراك خاصة بهم. تضمنت الإعلانات الإضافية يوم الثلاثاء أن الألعاب ذات Gold (الوصول المستند إلى الاشتراك إلى الألعاب المجانية لأعضاء Xbox Live Gold) ستظهر لأول مرة لـ Xbox One في يونيو ، بينما سيتلقى أعضاء Xbox 360 لعبة إضافية مجانًا. أيضًا ، العروض مع Gold (الألعاب المخفضة لأعضاء Xbox Live Gold) ستظهر لأول مرة على Xbox One في يونيو أيضًا.

أين تعيش جيني فينش الآن

لقد وضعنا تقديرات مبيعات الصناعة العالمية للفترة 2014-2016 قيد المراجعة بعد إعلان Microsoft هذا الصباح. يتمثل تحيزنا المبكر في أن طراز Xbox One الأكثر تكلفة سيكون أمرًا إيجابيًا للصناعة و GameStop (NYSE: GME) حيث يجب أن تتحسن شعبية وحدة التحكم ، وسيحصل اللاعبون على أموال إضافية لإنفاقها على الألعاب الجديدة.

ستعلن GameStop عن نتائج الربع الأول من العام بعد إغلاق السوق في 22 مايو. سننشر مذكرة معاينة قبل ذلك التاريخ مع وجهات نظرنا الرسمية حول الربع.

الحفاظ على تصنيف OUTPERFORM والسعر المستهدف لمدة 12 شهرًا وهو 60 دولارًا لأسهم GameStop. يعتمد السعر المستهدف لدينا على 15 ضعفًا للسنة المالية: 14 تقدير EPS بقيمة 4.02 دولار. على الرغم من أن العديد من بائعي التجزئة ذوي الجودة العالية يتداولون عند 20x EPS ، إلا أن GameStop تواجه رياحًا معاكسة من الرقمية وتأثير انتقال وحدة التحكم من الجيل التالي على مبيعات الجيل الحالي.

أطروحة الاستثمار: ما زلنا نعتقد أن الأعمال الأساسية لشركة GameStop سيكون لها ذيل طويل. طالما يتم إنتاج منتجات ألعاب الفيديو المادية ، فإننا نتوقع أن تظل GameStop رائدة في السوق في مجال البيع بالتجزئة ، ونعتقد أن الأعمال التجارية الكبيرة للألعاب المستعملة في الشركة تعزز علاقتها مع شريحة كبيرة جدًا من مجتمع الألعاب الذين يقدرون الألعاب المستخدمة كعملة لتمويل مشتريات الألعاب الجديدة.

نظرًا لأن وحدات التحكم من الجيل التالي تحتوي على محركات أقراص ولا توجد خطط من قبل الشركات المصنعة لحظر الألعاب المستخدمة ، نعتقد أن GameStop لديها ما لا يقل عن 10 سنوات من المدرج في أعمالها الأساسية. في غضون ذلك ، تستفيد الشركة من مكانتها البارزة في بيع أجهزة الألعاب المستعملة من خلال تقديم الهواتف الذكية والأجهزة اللوحية وغيرها من الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية المستعملة ، ونتوقع نموًا كبيرًا من هذه الفئة على مدى السنوات العديدة القادمة. لقد أعادت إدارة GameStop باستمرار التدفق النقدي المجاني للشركة إلى المستثمرين ، ونتوقع منهم الاستمرار في ذلك ، مما يوحي لنا بأن نمو EPS سيستمر في معظم العقد القادم.

تشمل المخاطر التي تواجه تحقيق هدف سعر سهمنا التغييرات في توقيت إصدار اللعبة ، وتأثيرات المنافسة ، وتوريد منتجات ألعاب الفيديو ، وعوامل الاقتصاد الكلي ، وطلب المستهلكين الذي جاء أبطأ من المتوقع على أجهزة وبرامج ألعاب الفيديو.

مايكل باتشر محلل في Wedbush Securities.

المزيد من ورقة الغش في وول ستريت:

  • لماذا تحتاج Microsoft إلى جعل Xbox أكثر ملاءمةً لـ Netflix
  • هل تبيع Microsoft قسم Xbox الخاص بها؟
  • سوني تجلب ألعاب Indie إلى PS4 ، لكن هل ستساعد في بيع لوحات المفاتيح؟