تحليلات أرباح أبوت لابوراتوريز: إرشادات غير متغيرة ، التغذية
الاربعاء، مختبرات أبوت أعلنت (NYSE: ABT) عن أرباحها للربع الثاني وناقشت الموضوعات التالية في المكالمة الجماعية للأرباح. هذا ما كشفه C-suite.
التوجيه دون تغيير
مايكل وينشتاين - جيه بي مورجان: شكرا للربع الجيد. دعني أطرح سؤالاً واحدًا فقط - بناءً على الإرشادات فقط ، لقد أبقيت توجيهاتك دون تغيير ، لقد رأينا بوضوح هذا الأسبوع الشركات التي حولت توجيهاتها لهذا العام بسبب تحرك العملة. هل هناك طريقة لحساب ما تعنيه حركة العملات الأجنبية إلى صافي أرباحك؟ أعلم أنكم محاطون جيدًا يا رفاق ، ولكن على أي حال للقيام بهذه الحسابات لنا ، أعطونا فكرة عما تستوعبونه هنا؟
نظرة فاحصة: ورقة الغش في أرباح Abbott Labs >>
Thomas C. Freyman - نائب الرئيس التنفيذي ، الشؤون المالية والمدير المالي: حسنًا ، مايك ، كما تحدثنا ، من الواضح أنه كان هناك تأثير كبير على مستوى الأعمال التجارية وحاولنا تقديم بعض التفاصيل الجيدة حول ذلك. كما تحدثنا في الماضي وأشرت إليه ، فإن الطريقة التي تم بها تنظيم أنفسنا حول العالم من حيث مواقع التصنيع الخاصة بنا ونوع مراكز التكلفة لدينا ، والطريقة التي نظمنا بها أنفسنا حقًا. قراءتنا عندما نقارن أنفسنا بالآخرين ومن الصعب القيام بها ، لأننا لا نعرف بالضبط ما الذي يحدث في الشركات الأخرى. ولهذا السبب ربما نكون أقل تعرضًا إلى حد ما لتحركات العملة. أود أن أقول إنه بالتأكيد ليس صفرًا ، فقد كان لدينا بعض التأثير هذا العام ، ولكن الطريقة التي نظرنا بها إلى الأمر ، وقد مررنا عبر السنين حيث تحدث مثل هذه الأشياء كل عام ونبذل قصارى جهدنا للتعامل معها. عندما تحدث جون عن النباتات في التغذية التي نبنيها حول العالم ، أعتقد أنها تدل على النهج الذي اتخذناه إلى حد ما ، وبالتأكيد عندما نبني تلك النباتات ونقربها من العملاء ، فإن ذلك يحقق الكثير منطقيًا من منظور لوجستي ، ومن حيث تقليل المخزونات وما شابه ذلك عندما تكون قريبًا من الأسواق. ولكن هناك فائدة أخرى نراها من ذلك ، ونحن بالفعل نأخذها في الاعتبار عندما ننظر إلى مواقع المصانع ، وهي أن هناك تطابقًا أفضل للعملة بين الإيرادات والتكاليف. وأعتقد أننا تابعنا هذا التفكير لعدد من السنوات بينما نقوم باستثماراتنا ، وأعتقد أن هذا يساعدنا على أن نكون أقل انكشافًا. لذلك ، بالتأكيد كان لدينا بعض التأثير هذا العام ، لكنه وقع في نطاق أنواع الأشياء التي تحدث للأعمال التجارية كل عام ، وهي مهمتنا لإدارتها وبسبب بعض ، أداء الهامش الذي تراه في هذا الربع ، بعض القوة في الأعمال التجارية يمكننا تأكيد توجيهاتنا لعام 2012.
مايكل وينشتاين - جي بي مورجان: مع تقديم النموذج 10 هذا الربع ، اسمح لي فقط بطرح سؤالين لدي الكثير لطرحه لعدة أسابيع. إحداها ، كما نظرنا في عام 2013 ، لذلك إذا افترضنا في 1 يناير 2013 ، فهذه شركتان منفصلتان ؛ كيف نفكر في تأثير الكسب على الانفصال؟ أعتقد أنه عندما تحدثتم يا رفاق في أكتوبر الماضي ، كنتم تأملون في تعويض بعض هذا التأثير المخفف بشكل طبيعي للحاجة إلى إنشاء بنية تحتية منفصلة لشركة AbbVie ، لذلك ننظر إلى الأمر على أنه حسنًا ، نأخذ تقدير EPS لعام 2013 للحصول على إجماع أو تقديرك ثم نفصل ذلك بين الشركتين ، أو ينبغي أن نفترض أن هناك بعض التخفيف من رقم أبوت الحالي لعام 2013 ، حيث نفصل الشركتين في كيانين منفصلين.
Thomas C. Freyman - نائب الرئيس التنفيذي والشؤون المالية والمدير المالي: بالتأكيد من السابق لأوانه الحديث عن 2013 الآن مع دخولنا الخريف ونتابع العروض الترويجية التي تحدثنا عنها من أجل الشركتين المنفصلتين ، سيكون توقيت مناسب أكثر بكثير ، وفي الحقيقة ، بمجرد أن نجتاز فترة أطول قليلاً من العام ، نمر ببعض عمليات التخطيط لدينا ، وقم بإجراء تقييم كامل لما يحدث في البيئة مع انتقالنا إلى العام المقبل ، فهذا هو الوقت المناسب للتحدث عن توقعاتنا لعام 2013 لذلك ، لا يزال الوقت مبكرًا بعض الشيء الآن. بالنسبة لسؤالك ، أعني أنه - وقد تحدثنا عن هذا ، من الواضح أننا بحاجة إلى إنشاء وظائف مقر لشركة AbbVie ، نحتاج إلى تحملها - ستتكبد شركة AbbVie تكاليف الشركة العامة ، مثل رسوم التدقيق المرتبطة مع كونها شركة عامة ؛ هذه الأنواع من الأشياء ، وإرشادهم سيأخذ في الاعتبار ذلك. إنه أمر مثير للاهتمام ؛ لقد رأيت محللين يصممون ذلك من معاملات أخرى رأوها ، وبالتأكيد سيكون هناك بعض التأثير. كما ذكرت ، لقد وضعنا هدفًا طويل المدى لتعويض تلك الأنواع من التكاليف إلى أقصى حد ممكن ، ونحن نعمل على ذلك أثناء حديثنا ، وسنكون قادرين على التحدث أكثر عن ذلك في الخريف.
متى مات سبود ويب؟
مايكل وينشتاين - جي بي مورجان: حسنًا ، ربما مجرد سؤال أخير بعد ذلك. من الواضح أن هناك الكثير من الأسئلة حول توزيع الأرباح وكيف ستخصص ذلك بين الاثنين (غير معروف) أعط الإجابة اليوم ، ولكن ربما يمكنك المساعدة لأنه عندما رأى الناس النموذج 10 ورأوا أن معدل الضريبة لشركة AbbVie والنموذج 10 والذي يوجه إلى مناقشة كاملة للتدفق النقدي الحر في الولايات المتحدة مقابل التدفق النقدي الحر في الولايات المتحدة ، وقدرة AbbVie على دعم توزيعات أرباح كبيرة على الرغم مما يبدو أنه جزء كبير من التدفق النقدي يأتي خارج الولايات المتحدة ، هل يمكنك فقط تحدث عن ذلك وتحدث فقط عن قدرة AbbVie على دعم أرباح كبيرة بالنظر إلى ما يبدو أن الغالبية العظمى من أرباحها تأتي من OUS؟
Thomas C. Freyman - نائب الرئيس التنفيذي والشؤون المالية والمدير المالي: نعم ، أعني أعتقد أن المفتاح هو عندما تنظر إلى النموذج 10 وعندما ننظر إلى توقعاتنا لشركة AbbVie ، وقد عرف الجميع ذلك منذ بعض الوقت. أعني أن هناك تدفقًا نقديًا كبيرًا جدًا في تلك الشركة ، ونحن ندرك ، وكما نعتقد ، وفي النهاية سيحدد مجلس إدارة AbbVie مقدار الأرباح الموزعة ، ولكن من الواضح تمامًا كما يفكر مجلس الإدارة الحالي وفريق الإدارة من خلال هذا النوع. يجب أن يكون لها أرباح كبيرة. عندما تحدثنا عن إجمالي أرباح شركة أبوت يساوي على الأقل الموجود - بين الشركتين يجب أن أقول ، يكون على الأقل مساويًا لأرباح أبوت في وقت الانفصال ، فمن المحتمل جدًا أن يأتي الجزء الأكبر من ذلك من AbbVie وسيكون لديهم بالتأكيد التدفق النقدي لدعم توزيعات أرباح تنافسية في المستقبل. هذا عنصر آخر سنخوضه بالتفصيل بالضبط كيف سيعمل ذلك في الخريف عندما نتحدث عن 2013 لكلتا الشركتين.
التغذية
ديفيد لويس - مورغان ستانلي: توم ، أردت العودة إلى قسم التغذية. أعني أنه لا يزال على الأرجح أحد أكبر الدوافع لقصة هامش شركة أبوت في العام المقبل وما بعده. لذا ، أعلم أنك قمت ببعض هذا بشكل علني ، ولكن هل يمكنك تحديد النفقات الرأسمالية والمشتقات المطلوبة للوصول إلى هوامش التغذية بحلول عام 2015؟ وأتساءل ، ما زلتم تتحدثون عن 2015 ، هل ترى 2015 هو هامش الذروة أم أننا نتحدث عن 2015 لأن هذا هو بالفعل عام انعطاف الهوامش؟
توماس سي فريمان - نائب الرئيس التنفيذي ، الشؤون المالية والمدير المالي: سأجيب على الجزء الأخير من سؤالك أولاً. أعني أننا غير راضين أبدًا. لذلك ، كانت نقطة زمنية مناسبة حيث تم تنفيذ الكثير من المبادرات التي لدينا الآن بشكل كامل ومن المؤكد أنها ستعيدنا إلى نطاق المستويات التي نعتقد أن هذا العمل يجب أن يكون بحد أدنى ، ولكن يمكنك لا تستريح أبدًا وبالتأكيد سيكون هناك الكثير من التفكير خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة لمواصلة هذا النوع من التحسين مع تجاوزنا عام 2015. وأعتقد أن أفضل مثال على ذلك هو مبادرتنا التشخيصية إذا كنت على علم بذلك. لقد أنجزنا أشياء هائلة في أول ثلاث أو أربع سنوات من ذلك ، برنامج تحسين توسيع الهامش لهذا القسم. عندما ألقي نظرة على هوامش ربع السنة في التشخيص وأفكر فقط في المكان الذي كنا فيه قبل أربع سنوات ، وبينما تحدثت إلى هذا الفريق واستمعت إلى خططهم بينما نمضي قدمًا ، كلما عملت على هذه الأشياء ، زادت الفرص تجده وأعتقد أن هذا هو نوع النموذج الذي سنستمر في تطبيقه في جميع أعمالنا. بالنسبة إلى سؤالك حول رأس المال ، فإن الشيء الأكثر تشجيعًا بالنسبة لي بشأن استثمارات رأس المال التي نجريها في التغذية هو أنه مدفوع حقًا بالطلب. ونحن نبني مصانع في آسيا لدعم الأسواق سريعة النمو وتطوير الأسواق وهذا أمر جيد جدًا. والمصنع الأمريكي الذي أعلنا عنه قبل شهرين مدفوع بفرصة كبيرة لدينا في الولايات المتحدة في مجال السوائل. هذا هو نوع رأس المال الذي نود استثماره والذي له عوائد عالية وسنكون بالتأكيد إيجابيين بالنسبة للتدفق النقدي المستدام في كل من أعمال التغذية ومدير Abbot الجديد في المستقبل. هناك مستوى معتدل - أو أعتقد أن المستويات المتواضعة لرأس المال التي سنستثمرها في بعض مصانعنا الحالية لتحسين كفاءتنا ، ولكن مرة أخرى ستكون هذه أنواعًا من الأشياء التي من شأنها أن تضيف عوائد مالية جيدة ، ومردودات سريعة ، وستكون كذلك. حسن الإنفاق نيابة عن المساهمين. لذلك ، أعتقد أن كل الأخبار في Nutrition جيدة ونريد مواصلة البناء على النجاح الذي حققناه حتى الآن.
ما هو الصف هو جيمس بروني
ديفيد لويس - مورجان ستانلي: إذن ربما لاري ، مجرد التفكير في HUMIRA ، أعتقد أن معظم المستثمرين كانوا قد فوجئوا برؤية HUMIRA تتسارع مرة أخرى هنا في الربع الثاني ، ولكن هذا يعتمد على حساباتنا ويبدو أن ما فعلته. لذا ، إذا فكرت في أن السعر ربما يكون أقل من رياح خلفية في الربع الثاني ، فهذا يعني نوعًا ما أن HUMIRA إما تشهد مكاسب أكبر في الأسهم مما كنا نتوقع أو مجرد نمو سوق عام أفضل لمكافحة TNFS. هل يمكنك مساعدتنا في فهم ما هو رأيك في الدوافع الأساسية لهذا النوع من إعادة التسريع إذا أصبحت الأسعار أكثر ليونة بشكل تدريجي؟
Larry Peepo - نائب رئيس القسم ، IR: بالتأكيد. حسنًا ، إذا نظرت إلى الاتجاهات الأساسية ، فسترى نموًا قويًا جدًا لشركة HUMIRA. وكما قلت في ملاحظاتي ، تستمر الأساسيات في دعم هذا المستوى من النمو. هناك القليل من السعر كما ذكرت هناك ، لكنني أعتقد أن النقاط الرئيسية بالنسبة لنا موجودة حقًا في بضع أجزاء كبيرة من السوق ، بما في ذلك طب الأمراض الجلدية ، والتي تستمر الآن في النمو من رقمين. لقد شهدنا بالفعل تسارعًا رائعًا في سوق الأدمة هذا خلال العام الماضي أو نحو ذلك. جزء من ذلك هو مجرد جهد تجاري وتنفيذ ؛ جزء من ذلك هو الوعي بالمنتجات الموجودة في السوق من خلال الإعلانات ، وما إلى ذلك. لذلك ، أعتقد أن هذا أصبح عنصرًا كبيرًا جدًا في نمونا ونكتسب حصة هناك ، ونحل محل المنتج السابق الذي كان في القمة. نحن الآن رقم واحد هنا في الولايات المتحدة في طب الأمراض الجلدية. في مجال المعدة والأمعاء ، ما زلنا نشهد نموًا قويًا من رقمين هناك بالإضافة إلى اكتساب HUMIRA حصة ونمو أسرع من هذا السوق. مرة أخرى ، فإن الوعي بالمرض والقوة الإجمالية لـ HUMIRA في أمراض الجهاز الهضمي وكذلك الأمراض الجلدية ، فإن نتائج الدراسات في كلتا الحالتين المرضيتين تضع HUMIRA جيدًا نسبيًا مقارنة بالمنافسة. أود أن أقول إن أمراض الروماتيزم تنمو بشكل جيد ، في منتصفها من رقم واحد. من الواضح أنه سوق أكثر نضجًا ، لكننا نرى قوة مشاركة جيدة بالنسبة لنا وكذلك مع نمونا الذي يفوق السوق. لذلك أعتقد أنها حقًا المكونات الثلاثة الرئيسية لهذا السوق بشكل عام. التنفيذ الشامل لشركة Abbott ، وقوة المنتجات ، وأعتقد أنها تشير حقًا إلى متانة هذا المنتج على المدى الطويل.
ديفيد لويس - مورغان ستانلي: ربما واحد فقط أسرع لجون. جون ، لقد أدليت ببعض التعليقات حول Vascular وحيث تعتقد أن الامتياز يمكن أن يكون بحلول الربع الرابع. أنا فقط أتساءل ، هل تعتقد أن أعمال الأوعية الدموية في الولايات المتحدة يمكن أن تبدأ في التحسن في الربع الثالث أم أن هذا شيء يجب أن نفكر فيه بالقرب من الربع الرابع؟
John B. Thomas - نائب الرئيس ، IR والشؤون العامة: لا ، كان الربع الرابع تعليقًا حول رعاية مرضى السكري على وجه التحديد. سيكون بالتأكيد أفضل بشكل متواضع مع دخولنا في النصف الخلفي من العام. أعتقد أن النقطة الرئيسية هناك هي ما تحدثت عنه فيما يتعلق بكون هذه السنة انتقال ملكية مع عائدات بروموس تخرج من هذا المزيج ، لذا فإن الجزء غير التجاري منه كان له تأثير بالإضافة إلى العملات الأجنبية ، والاتجاهات هي في الواقع جيد جدا. لذلك إذا نظرت إلى ما يحدث هناك وحتى مع الإطلاق التنافسي للمنتج الذي ذكرته في السوق ، فإن Xience وحدها كانت منخفضة بنسبة 2٪ فقط وتشير أحدث بيانات المشاركة التي حصلنا عليها في اليومين الماضيين أنه في الفترة من مايو إلى يونيو ، حصلنا بالفعل على بضع نقاط من المشاركة في الولايات المتحدة أيضًا. وكما تعلمون في جميع أنحاء العالم ، فإننا نواصل العمل بشكل جيد للغاية مع هذا المنتج وكان النمو على وجه الخصوص في الأسواق الناشئة رائعًا. لدينا أيضًا عدد من المنتجات الجديدة التي يتم إطلاقها ؛ Xience Prime في اليابان مؤخرًا ، وستأتي الإضافة التالية بإمكانية تسليم أفضل وفي وقت لاحق من العام في الربع الرابع إلى وجهة نظرك وتساعد هذا العمل على التحسن. وفي الوقت نفسه ، في المحصلة النهائية ، فإن الأعمال التجارية صامدة بشكل جيد وتعمل بشكل جيد من حيث توسيع الهوامش.
